Anthropic показала убыток почти $42 млрд за 2025 год – но $34 млрд оказались бухгалтерской переоценкой

Anthropic, разработчик Claude, зафиксировала чистый убыток почти $42 млрд по итогам 2025 года. Однако большая часть этой суммы не связана с реальными расходами на разработку ИИ или работу компании: около $34 млрд пришлось на бухгалтерскую переоценку финансовых инструментов, которые в будущем могут быть конвертированы в акции.

Данные раскрываются в конфиденциальном проспекте IPO Anthropic, с которым ознакомился Reuters.

По мере роста оценки Anthropic увеличивалась и расчётная стоимость связанных с предыдущими раундами финансирования обязательств. Это создало огромный неденежный бухгалтерский расход и резко увеличило итоговый чистый убыток.

Поэтому финансовое состояние компании точнее показывает операционный убыток в $8,06 млрд. Годом ранее он составлял $2,98 млрд.

Выручка выросла почти в 12 раз

Одновременно Anthropic продолжает быстро наращивать бизнес. Выручка компании за 2025 год достигла почти $4,6 млрд – примерно в 12 раз больше, чем годом ранее.

Расходы растут почти столь же агрессивно. Общие операционные затраты достигли $12,65 млрд, причём $7,33 млрд Anthropic потратила только на вычислительные мощности и инфраструктуру – примерно втрое больше показателя 2024 года.

Именно стоимость обучения и работы крупных ИИ-моделей остаётся одной из главных финансовых проблем компании.

На конец 2025 года Anthropic располагала $20,28 млрд денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций, поэтому речь пока не идёт о ситуации, когда компания приблизилась к исчерпанию ликвидности.

При этом бизнес сильно зависит от нескольких крупных клиентов. Почти четверть всей выручки за год обеспечили всего два заказчика, а Anthropic предупреждает, что многие её крупнейшие клиенты не связаны долгосрочными контрактами и могут сократить расходы.

На инфраструктуру зарезервировано ещё $518 млрд

Особенно крупно выглядят будущие обязательства Anthropic. Согласно документам, компания договорилась о расходах примерно на $518 млрд на облачные мощности, вычислительную инфраструктуру и связанные контракты в последующие годы.

Эта сумма не означает, что Anthropic собирается потратить полтриллиона долларов сразу. Речь идёт о многолетних договорных обязательствах, необходимых для обучения и эксплуатации будущих моделей Claude.

Масштаб инвестиций показывает, насколько капиталоёмкой становится гонка ведущих ИИ-компаний: развитие моделей требует не только исследователей, но и огромных объёмов вычислительных мощностей, дата-центров и специализированных ускорителей.

Anthropic готовится к одному из крупнейших IPO

Компания готовится к выходу на биржу и рассматривает оценку свыше $2 трлн. Если такой уровень сохранится к моменту размещения, Anthropic станет одной из самых дорогих технологических компаний мира.

При этом инвесторам придётся оценивать две противоположные тенденции: выручка Anthropic растёт чрезвычайно быстро, но вместе с ней увеличиваются операционные потери и долгосрочные расходы на инфраструктуру.

Поэтому headline-цифра в $42 млрд выглядит значительно драматичнее реального положения дел. Большая её часть возникла из-за бухгалтерской переоценки финансирования, тогда как непосредственно деятельность Anthropic принесла компании около $8 млрд операционного убытка – всё ещё огромную сумму, но примерно в пять раз меньше итогового чистого результата.