Anthropic показала збиток майже $42 млрд за 2025 рік – але $34 млрд виявилися бухгалтерською переоцінкою

Anthropic, розробник Claude, зафіксувала чистий збиток майже $42 млрд за підсумками 2025 року. Проте більша частина цієї суми не пов’язана з реальними витратами на розробку ШІ чи роботу компанії: близько $34 млрд припало на бухгалтерську переоцінку фінансових інструментів, які в майбутньому можуть бути конвертовані в акції.

Ці дані розкриваються в конфіденційному проспекті IPO Anthropic, з яким ознайомилося Reuters.

У міру зростання оцінки Anthropic збільшувалася й розрахункова вартість зобов’язань, пов’язаних із попередніми раундами фінансування. Це створило величезні негрошові бухгалтерські витрати та різко збільшило підсумковий чистий збиток.

Тому фінансовий стан компанії точніше відображає операційний збиток у $8,06 млрд. Роком раніше він становив $2,98 млрд.

Виручка зросла майже в 12 разів

Водночас Anthropic продовжує швидко нарощувати бізнес. Виручка компанії за 2025 рік сягнула майже $4,6 млрд – приблизно в 12 разів більше, ніж роком раніше.

Витрати зростають майже так само агресивно. Загальні операційні витрати досягли $12,65 млрд, причому $7,33 млрд Anthropic витратила лише на обчислювальні потужності та інфраструктуру – приблизно втричі більше за показник 2024 року.

Саме вартість навчання та роботи великих ШІ-моделей залишається однією з головних фінансових проблем компанії.

На кінець 2025 року Anthropic мала $20,28 млрд грошових коштів, їхніх еквівалентів і короткострокових інвестицій, тож поки не йдеться про ситуацію, коли компанія наблизилася до вичерпання ліквідності.

Водночас бізнес сильно залежить від кількох великих клієнтів. Майже чверть усієї виручки за рік забезпечили лише два замовники, а Anthropic попереджає, що багато її найбільших клієнтів не пов’язані довгостроковими контрактами й можуть скоротити витрати.

На інфраструктуру зарезервовано ще $518 млрд

Особливо великими виглядають майбутні зобов’язання Anthropic. Згідно з документами, компанія домовилася про витрати приблизно на $518 млрд на хмарні потужності, обчислювальну інфраструктуру та пов’язані контракти в наступні роки.

Ця сума не означає, що Anthropic збирається витратити пів трильйона доларів одразу. Йдеться про багаторічні договірні зобов’язання, потрібні для навчання та роботи майбутніх моделей Claude.

Масштаб інвестицій показує, наскільки капіталомісткою стає гонка провідних ШІ-компаній: розвиток моделей потребує не лише дослідників, а й величезних обсягів обчислювальних потужностей, дата-центрів і спеціалізованих прискорювачів.

Anthropic готується до одного з найбільших IPO

Компанія готується до виходу на біржу й розглядає оцінку понад $2 трлн. Якщо такий рівень збережеться на момент розміщення, Anthropic стане однією з найдорожчих технологічних компаній світу.

Водночас інвесторам доведеться оцінювати дві протилежні тенденції: виручка Anthropic зростає надзвичайно швидко, але разом із нею збільшуються операційні втрати та довгострокові витрати на інфраструктуру.

Тому headline-цифра в $42 млрд виглядає значно драматичніше за реальний стан справ. Більша її частина виникла через бухгалтерську переоцінку фінансування, тоді як безпосередньо діяльність Anthropic принесла компанії близько $8 млрд операційного збитку – усе ще величезну суму, але приблизно вп’ятеро меншу за підсумковий чистий результат.